1. ще статті

Дослідження зарубіжних вчених в області передбачення банкрутства підприємств показують, що з безлічі фінансових показників можна вибрати лише кілька корисних і більш точно пророкують банкрутство. [14, c.68]

У зарубіжних країнах для оцінки ризику банкрутства і кредитоспроможності підприємств широко використовуються факторні моделі відомих західних економістів, розроблені за допомогою багатомірного дискримінантного аналізу: моделі Альтмана, Лиса, Таффлера, Тішоу і ін.

Мультиплікативний діcкрімінантний аналіз використовує методологію, яка розглядає об'єднане вплив декількох змінних (фінансових коефіцієнтів). Мета дискримінантного аналізу - побудова лінії, що ділить всі компанії на дві групи: якщо точка розташована над лінією, фірмі, якій вона відповідає, фінансові труднощі аж до банкрутства в найближчому майбутньому не загрожують, і навпаки. Ця лінія розмежування називається дискримінантної функцією, індекс Z (індекс кредитоспроможності). [5, c62]

Найбільш вживаними методами оцінки ймовірності банкрутства підприємства є запропоновані відомим західним економістом Е.Альтманом Z-моделі.

Найпростішою з цих моделей є двофакторна. Для неї вибирається всього два основні показники, від яких, на думку Е. Альтмана, залежить імовірність банкрутства: коефіцієнт покриття (характеризує ліквідність) і коефіцієнт фінансової незалежності (характеризує фінансову стійкість). На основі аналізу західної практики були виявлені вагові коефіцієнти кожного з цих факторів.

Для США дана модель виглядає наступним чином:

Z = - 0,3877 - 1,0736 Кп + 0,05779 Кфз, де

поточні активи

Кп - коефіцієнт покриття = ------------------------------------;

поточні зобов'язання

Кфз- коефіцієнт фінансової залежності =

позикові кошти

= -----------------------------------

загальна величина пасивів

(Питома вага позикових коштів в активах (у частках одиниці))

Для підприємств, у яких Z = 0, ймовірність банкрутства дорівнює 50%. Якщо Z <0, то ймовірність банкрутства менше 50% і далі знижується в міру зменшення Z. Якщо Z> 0, то ймовірність банкрутства більше 50% і зростає з ростом Z.

Перевагою даної моделі є її простота, можливість її застосування в умовах обмеженого обсягу інформації про підприємство. Але дана модель не забезпечує високу точність прогнозування банкрутства, так як не враховує впливу на фінансовий стан підприємства інших важливих показників (рентабельність, віддачу активів, ділову активність підприємства). Помилка прогнозу за допомогою двофакторної моделі оцінюється інтервалом .

Російські підприємства функціонують в інших умовах, що не дозволяє механічно використовувати цю модель. Якби була досить представницька інформація про фінансовий стан російських підприємств-банкрутів, то можна було б застосувати цю модель, але з іншими числовими значеннями вагових коефіцієнтів. [7, c 204]

У західній практиці широко використовуються багатофакторні моделі Е. Альтмана, в 1968 р. запропонована пятифакторная модель прогнозування:

Z = 1,2 Коб + 1,4 До нп + 3,3 Кр + 0,6 Кп + 1,0 Ком

де Коб - частка оборотних коштів в активах, тобто відношення поточних активів (чистий оборотний капітал; власні оборотні кошти) до загальної суми активів. Загальну суму активів слід розглядати як загальну суму майна, тобто суму необоротних і оборотних активів підприємства;

КНП - рентабельність активів, обчислена виходячи зі співвідношення нерозподіленого прибутку до загальної суми активів. Нерозподілений прибуток минулих років слід враховувати разом з нерозподіленим прибутком звітного року. Л. Філософів вважає, що для російських підприємств цей показник слід прийняти рівним 0, так як діяльність підприємств як акціонерних товариств тільки починається;

Кр - рентабельність активів (рівень їх прибутковості), обчислена за балансового прибутку; це відношення прибутку до виплати відсотків і податків до загальної суми активів;

Перейти на сторінку: 1 2 3 4 5

ще статті

Шляхи вдосконалення транспортної логістики Республіки Білорусь
У міру розвитку ринкової економіки в країні підвищення ефективності транспортного процесу вимагає нових підходів до організації перевезень. Це призвело до появи нового напряму - транспортної логістики. Транспорт як складова частина більш великої системи, тобто логістичного ланцюга, приве ...