Відтік капіталу - відтік лише наполовину

Показники, які відповідають за втеча капіталу, неухильно ростуть вже 4 роки, неможливо корелюючи з місцем Росії в рейтингах якості інвестклімату. Причину цього явища економісти і влада як і раніше розуміють досить поверхово Показники, які відповідають за втеча капіталу, неухильно ростуть вже 4 роки, неможливо корелюючи з місцем Росії в рейтингах якості інвестклімату

Фото: Reuters

Москва. 18 грудня. FINMARKET.RU - Масштаби відтоку капіталу з Росії за кордон, наприклад за 2011 рік, перебільшені мінімум удвічі, впевнені експерти Ernst & Young. У його складі неправомірно враховуються угоди по злиттю і поглинанням за участю зарубіжних активів, підтримка російськими дочками материнських банківських структур, збільшення парку повітряних суден, "чисті пропуски і помилки". Але справа не в сумі - навіть з урахуванням "коригування" обсяги реальної витоку капіталів з країни з 2008 року стали вдвічі більше.

Для ревізії показника відтоку капіталу Ernst & Young (E & Y), Російської фонд прямих інвестицій (РФПІ) і Центр національного інтелектуального резерву при МДУ імені М.В. Ломоносова провели спеціальне дослідження. За часом воно співпало з нарадою в ЦБ по тому самому питанню - економісти висловлювали керівництву Центробанку свої теорії, що пояснюють сплеск відтоку останніх двох років:

Відтік - це вивезення хабарів корупціонерами

Відтік - це страховка для бізнесу і населення від неминучої девальвації рубля

Відтік - це невміння старого покоління бізнесменів створювати нові виробництва

Спершу експерти E & Y підрахували, що реальний відтік капіталу з країни в 2011 році був не $ 81 млрд, як свідчать офіційні дані ЦБ, а $ 32 млрд.

Причина в тому, що методика Центробанку щодо визначення обсягу ввезення / вивезення капіталу унікальна у світовій практиці. Експерти порахували її некоректною для визначення реальних масштабів відтоку, віддавши перевагу йому методику Світового банку. За нею відтік в минулому році вийшов набагато менше номінально, але зате - удвічі більше, ніж в кризовому 2008 році.

Правда, один з авторів дослідження, партнер E & Y Олександр Івлєв запевнив "Фінмаркет", що стійка негативна тенденція, яка, згідно з новою методикою, бере початок з 2007 року, не отримає продовження в 2012 році. Він вважає, що в цьому році з Росії буде вивезено менше, ніж в минулому - втім, і за методикою ЦБ вийде такий же результат.

Сергій Наришкін, голова Держдуми

"У відкритій ринковій економіці капітали спрямовуються туди, де їм краще - вище прибутковість і нижче ризик. Мета держави сформувати такі інституційні умови, які забезпечили б достатній приплив ресурсів для соціально-економічного розвитку країни.

Треба розібратися, в чому причини відтоку капіталу. Чи справді це втеча капіталу? Можливо, треба частково змінити характер показників.

Цей звіт допоможе зрозуміти взаємозв'язок показників відтоку / припливу капіталу і в цілому динаміки інвестиційного клімату в країні ".

Кирило Дмитрієв, гендиректор Російського фонду прямих інвестицій (РФПІ)

"В рамках роботи комітету з інвестицій при Держдумі ми вирішили провести дослідження, щоб правильно аналізувати і розуміти цифри. Перший заступник голови ЦБ Олексій Улюкаєв підтримав результати нашого дослідження. Позиція ЦБ полягає в тому, що їх показник" чистого ввезення / вивезення капіталу приватним сектором »не рівнозначний в чистому вигляді відтоку або притоку капіталу. Це чисто бухгалтерський показник. Жодна країна світу не використовує методику нашого ЦБ. Сподіваємося, що ЦБ буде додатково роз'яснювати, що їх цифра не є показником чи того відтоку капіталу.

Наприклад, в даних за 2011 рік $ 6,6 млрд у відтоку - це літаки, які придбані російськими компаніями для польотів в Росії з російськими екіпажами. Це чисті інвестиції в Росію. Але власність на авіатехніку оформлена з використанням офшорних схем, які спотворюють статистику.

Близько $ 10 млрд складають інвестиції наших компаній за кордон. І це були враховані тільки найбільші угоди. Насправді їх обсяг був ще більше. Це експансія капіталу, а не відтік. Вона хороша для Росії.

Немає взаємозв'язку між показниками інвестиційного клімату в країні, розрахованими по самим різним методикам відомими дослідницькими центрами, і обсягами відтоку капіталу з Росії. Відтік збільшується, коли проблеми виникають в світі, а не у нас в країні.

Відтік збільшується, коли проблеми виникають в світі, а не у нас в країні

Треба подумати про використання нового показника. Можливо, за основу слід взяти методику, яка застосовується Світовим банком.

Але, звичайно, це не означає, що не треба займатися поліпшенням інвестклімату ".

Олександр Івлєв, партнер E & Y

"Показник ЦБ" чистий ввезення / вивезення капіталу приватним сектором "показує зміну чистих позицій за фінансовими активами та зобов'язаннями. Мова не йде про потоках капіталів. Він не відображає економічну суть операцій, а лише підсумовує зміни активів і зобов'язань між резидентами і нерезидентами.

Він мало узгоджується з відомими даними про стан інвестиційного клімату в країні. У період формального зниження корупції в Росії, за даними міжнародної організації Transparency International, відтік капіталу з Росії, за даними ЦБ, збільшувався, а в періоди зростання індексу TI - навпаки, знижувався.

У період формального зниження корупції в Росії, за даними міжнародної організації Transparency International, відтік капіталу з Росії, за даними ЦБ, збільшувався, а в періоди зростання індексу TI - навпаки, знижувався

Само по собі переміщення капіталу з країни не є негативним фактором для російської економіки. Обсяги відтоку капіталу з країни, як частки у ВВП, в Кувейті і Норвегії в рази гірше, ніж в Росії. Великий відтік є і у Китаю. Іноземні компанії намагаються, заробивши гроші на ринках, що розвиваються, перемістити їх за кордон.

За опитуваннями E & Y, в 2007 році 56% іноземних інвесторів були задоволені своїм рішенням прийти на російський ринок, в 2012 році таких стало 71%. Зростання середнього класу і споживчого ринку стає одним з трьох найважливіших чинників, що визначають рішення інвестувати в Росію.

Програма деофшоризацію нашої економіки потрібна, як говорив президент Володимир Путін. Але не завжди переклад в офшори - це однозначно вивезення капіталу. Здебільшого працює принцип: що йде, то і повертається.

Здебільшого працює принцип: що йде, то і повертається

Ринки країн, що розвиваються стають більш інтегрованими в світову економіку. Відбувається експансія капіталів з Росії ".

Сергій Бєляков, заступник міністра економічного розвитку

"Спасибі за те, що вони допомогли нам розібратися з цифрою відтоку капіталу. З цим у нас дійсно не дуже добре: відтік присутній, але, щоб боротися з явищем, треба розуміти його суть. Дуже часто прибуток російських підрозділів міжнародних компаній використовується ними для затикання дірок в своїх підрозділах в інших регіонах світу.

Завдання будь-якого уряду сприяти не тільки притоку капіталу, а й експансії вітчизняних компаній на зарубіжні ринки, де зараз посилюється конкуренція.

Але ми маємо намір дуже інтенсивно працювати над скороченням відтоку капіталу. Офшори використовують для реінвестування в Росію: приблизно, скільки йде, стільки і повертається. Але це означає, що щось не в порядку у нас з інститутами, якщо треба виведення капіталу за кордон.

Змінити ситуацію може створення у нас міжнародного фінансового центру ".

Олексій Моїсеєв, заступник міністра фінансів

"Скоригований показник не означає, що у нас все добре. Цифра все одно залишається значною для російської економіки. Все одно нам треба думати, що зробити, щоб Росія з країни, звідки капітал йде і десь накопичується, стала привабливою для вкладень в національну економіку.

Багато російських компаній переросли внутрішні ринки і стають транснаціональними. Але велика кількість ресурсів, які заробляються в Росії, не інвестуються, а лежать на депозитах російських компаній в зарубіжних банках.

Російська фінансова система повинна бути зручною для вітчизняних компаній і громадян для інвестування в російську економіку.

Зараз багато пропонується: побудуємо валютний паркан і нікого не будемо випускати . Але якщо взяти російську економіку і додати туди всі гроші відтоку, то у нас моментально виростуть всілякі бульбашки на ринках різних активів. Вони будуть надуватися і потім схлопуватися.

Проблема відтоку капіталу - це проблема ефективності нашої економічної політики. В результаті регулювання в поточній інституційній структурі нашої економіки ці гроші в Росію не течуть. Людям зручніше працювати з англійським правом, а не з російським ".

Наталя Ханженкова, ЄБРР

"Яка б не була остаточна цифра відтоку капіталу з Росії, головне питання - як домогтися припливу інвестицій. Без цього неможлива ні диверсифікація економіки, ні її якісне зростання.

Треба порівняти нас з країнами, що розвиваються, які ростуть дуже швидкими темпами.

Ключова проблема - поліпшення інвестиційного клімату в країні. Перешкоди для розвитку бізнесу в Росії залишаються ".

Чи справді це втеча капіталу?
Новости