Газпром - чиї мрії збуваються?
капіталізація на MICEX 4 315 207 930 000 рублів або
$ 147 555 212 739
Я як інвестор, який сповідує вартісної підхід при інвестуванні, не малу частину часу при вивченні компанії відводжу на аналіз бізнес-моделі компанії. Газпром це так компанія в бізнесі якої, я так і не зміг розібратися до кінця. Про Газпромі можна писати і писати, але не розкрити і малої частини цієї об'ємної теми, тому аналізувати бізнес-модель Газпрому я в цьому пості не збираюся. А хочу я спробувати проаналізувати той новинний фон, який склався навколо Газпрому за останній час, особливо приділю увагу тим акцентам, які зробили державні чиновники на останній нараді в Кирішах. Почну з того що приведу ось ці графіки, на яких відображені основні події 2011 року та події цього року:
10/02/2011 Путін доручив ВАТ «Газпром» опрацювати питання про доступ до газотранспортної системи незалежних виробників. А також Газпром повідомив про продаж 9,4% акцій НОВАТЕК (11/02/2011) і ще Зам-ль голови ради директорів Газпрому Валерій Голубєв визнав, що за 2010 р монополія скоротила обсяг експорту на 1,5% рік до року до 138,6 млрд куб. м Акції протягом 6 торгових сесій впали на 9,65% (з 214 рублів до 194,12 рублів при середніх обсягах)
11/03/2011 сталася аварія на АЕС в Фукусімі, інвестори справедливо на той момент порахували, що настав «золотий вік» газу через «ядерних ризиків». Імпульсу вистачило на 22 торгові сесії в результаті акції Газпрому виросли з 204 рублів до 247,47 рублів або на 21%
15/04/2011 Правління Газпрому рекомендувало виплатити акціонерам дивіденди за 2010 р На рівні 2,7 руб. / Акція (0,096 дол. / Акція, або 0,38 дол. / АДР), що передбачає дивідендну прибутковість в розмірі 1,2 % і 13- відсоткове зростання дивідендних виплат рік до року.
Нові тарифи знизять виручку Газпрому в 2012 р на 2%. За даними міністра економічного розвитку Ельвіри Набіулліної в 2012 р потенційне скорочення виручки Газпрому внаслідок нового граничного рівня тарифів на газ складе 73 млрд. Руб (2,6 млрд. Дол., Виходячи з курсу долара до рубля, рівного 28 руб. / Дол. ) за умови, що внутрішні ціни на газ в 2012 році повинні вирости на 6% рік до року. Заява Набіулін з'явилося тільки після 13 травня, хоча на графіку видно, що хтось це передбачав і на всю продавав не дивлячись на близьку відсічення реєстру, так акції з 3 травня по 16 травня припали з 232 рублів до 202 рублів на 13%, як йдеться купуй на очікуваннях продавай за фактом, тільки навпаки !!
15/06/2012 Заступник міністра фінансів Сергій Шаталов запропонував підвищити ставку ПВКК на газ в 2012 р До 480 руб. / Тис. куб. м (+ 102% рік до року і + 91% відносно вже узгодженої ставки на 2012 р), в 2013 р - до 600 руб. / тис. куб. м (+ 25% рік до року), а в 2014 р - до 635 руб. / тис.куб. м (+ 5,8%). Остаточне рішення буде прийнято протягом 10 днів, сказав Шаталов. Заступник міністра також згадав, що ставка ПВКК для неафілійованих з Газпромом компаній, швидше за все, буде нижче. Незважаючи на настільки радикальну зміну поглядів на Газпром з боку держави і уточнення капітальних витрат у бік збільшення як в поточному році, так і в 2012 році акції були у флеті, накопичуючи потенціал для подальшого руху
Серпень-жовтень дві хвилі «біржової паніки» і виділити інфо приводи, які послужили переоцінці акцій не представляється можливим, хоча важливі новини для Газпрому за цей період були: 02/08/11 Німецький концерн E.ON вирішив звернутися в арбітраж для вирішення питання про ціну на газ; 10/08/11 до нього приєдналася Німецька енергокомпанія RWE; 29/08/2011 Китай оголосив про плани збільшити імпорт газу з країн Центральної Азії в п'ять разів до 2015 р .: потужність газопроводу Центральна Азія - Китай буде доведена до 55-60 млрд куб. м газу в рік; 16/09/2011 Газпром і Когаз підписали договір про будівництво трубопроводу від Владивостока в цей же день "Газпром" (РТС: GAZP) і Eni в п'ятницю в Сочі підписали документи про входження російської компанії в лівійський проект Eni Elephant .; 27/09/2011 Турецька трубопровідна монополія Botas повідомила "Газпром експорт" про відмову продовжувати контракт на 6 млрд кубометрів газу; 07/11/2011 Польська PGNiG подала позов до стокгольмського арбітражу про перегляд цін на імпортований у "Газпрому" газ і повідомила про це російську компанію
20/12/2011 Рада директорів "Газпрому" затвердила інвестпрограму на 2012 р в обсязі 776,6 млрд руб. На дивіденди за підсумками роботи в 2011 р може бути направлено 198,6 млрд руб., Що відповідає 8,39 руб. на одну акцію.
11/01/2012 в 2011 році в цілому збільшив поставки газу на 7,5 млрд кубометрів, поставки на європейський ринок збільшені на 13 млрд кубометрів, повідомив глава компанії Олексій Міллер. "Сумарно" Газпром "добув і поставив більш 513 млрд кубометрів газу, з яких понад 150 млрд поставив в Європу", - сказав О.Міллер в середу на зустрічі з президентом РФ Дмитром Медведєвим. У порівнянні з 2010 роком, зазначив він, "Газпром" збільшив загальні поставки на 7,5 млрд кубометрів газу, а в Європу - на 13 млрд кубометрів.
17/01/2012 "Газпром експорт" досяг домовленості і підписав з низкою великих європейських покупців документи, які передбачають адаптацію ціни російського газу, закуповуваного за довгостроковими контрактами, до мінливих ринкових умов у країнах ЄС. Як стало відомо Агентству газової інформації (АГІ), підписані відповідні документи з німецької Wingas, французькою GDF Suez, італійської Sinergie Italiane, словацької SPP і австрійською Econgas. Тобто знижки !!
Не зміг Газпром скористатися поточної кон'юнктурою, чому? Ось і спробували минулої п'ятниці розібратися в Кирішах. Основні тези:
Путін: У 2012 р тарифи Газпрому більше переглядатися не будуть. Прем'єр-міністр Володимир Путін відмовився піти назустріч Газпрому (GAZP) і підвищити внутрішні тарифи на газ на 26% з жовтня 2012 р На думку Путіна, замість збільшення тарифів Газпрому необхідно зосередитися на підвищенні ефективності. Таким чином, тарифи концерну виростуть на 15% з липня, як передбачалося раніше. Ігор Артем'єв: ФАС РФ пропонує позбавити «Газпром» права
продавати газ на внутрішньому ринку. «Не секрет, що свого часу для того, щоб отримати фінансові потоки,« Газпром »практично дійшов до кожної конфорки. Така конфорка монополія сьогодні не має аналогів в світі », він також висловив думку, що продажем газу споживачеві в роздріб повинні займатися акредитовані компанії під наглядом Ростехнагляду 
міністр енергетики РФ Сергій Шматко: зростання видобутку забезпечили незалежні компанії, а у "Газпрому" недостатньо потужностей ПСГ. "Основні показники розвитку ПСГ входять в показники Генсхема розвитку газової промисловості. Але на сьогодні введення сховищ відстає від неї", - сказав С.Шматко. Так, ємність сховищ зараз (65,2 млрд кубометрів) на 9,1 млрд кубометрів нижче, ніж в Генсхема, а максимальна добова продуктивність (647 млн кубометрів) на 122 млн кубометрів нижче, ніж в Генсхема. С.Шматко також відзначив серйозні відставання в поточному ремонті магістральних газопроводів. За даними відомства, в 2011 році програма поточного ремонту магістральних газопроводів була недовиконано на 50-60%. Він підкреслив особливу важливість цього питання в зв'язку з тим, що половина труб концерну має вік понад 30 років. Це все з протоколу! І ось це наостанок: ДУМАТИ максимум
"Газ не буде видобутий, поки не буде проданий", - найбільш часто звучить фраза з вуст керівництва "Газпрому". Однак, як можна прочитати між слів в промовах Міненерго, якщо ви отримали привілей залишатися останньої монополією в країні - вмійте творити чудеса: подати стільки газу, скільки потрібно національній економіці і політиці.Раціональним підсумком наради стало пропозицію С.Шматко розробляти п'ятирічну програму розвитку газової галузі з урахуванням максимальних значень ключових показників, таких як видобуток, споживання всередині країни, експорт, відбір газу з ПСГ. За словами С.Шматко, прийняття такої програми дозволить більш точно і об'єктивно будувати взаємодію галузі та енергетики. "Вважаємо за необхідне розробку і узгодження п'ятирічної програми розвитку виробничих потужностей за прогнозами рівнів споживання на внутрішньому і зовнішньому ринках, рівень видобутку газу і відбору газу з ПСГ в період максимального споживання. Ми вважаємо, що ця інновація дозволить більш точно будувати відносини енергетики з" Газпромом " і обов'язково враховувати ці показники в розрахунку ключових показників ефективності ", - сказав він. Поки "Газпром" не вводить нові родовища, його видобувні потужності скорочуються рік від року. Історичний максимум видобутку "Газпрому" зафіксовано 21 грудня 2009 року - 1 млрд 668,4 млн кубометрів. Компанія може збільшувати видобуток за підсумками року, але взимку газу видобувається все менше - з компенсацією навесні, влітку і восени. Минулої ж взимку пік видобутку монополії склав 1 млрд 614 млн кубометрів, каже О.Міллер. При цьому перед початком опалювального сезону "Газпром" в прес-релізі обіцяв добувати і до 1 млрд 630 млн кубометрів на добу. Глава "Газпрому" не відповів, скільки зможе компанія на піку добувати наступної зими. Замість цього він перемноживши пікове значення минулої зими на 365 днів - вийшло 590 млрд кубометрів при тому, що план видобутку 529,5 млрд кубометрів. Однак споживачі оцінюють постачальників за їхньою здатністю покривати пікові потреби, а не за річними звітами. І якщо Росія цієї зими "купалася" в газі, то Європі не залишалося нічого іншого, як розуміти складну ситуацію в холодній Росії і шукати газ в інших джерелах.
Я думаю так, незалежним виробникам газу бути! І ситуація, обстановка навколо газу дозволяє припустити, швидше за все Новатек отримає право експортувати газ і послаблення при доступі до ЕГС, Газпром чекають кадрові чистки в найближчому майбутньому (г-на Сечіна я маю на увазі). Ряд існуючих особливо наближених компаній (читай незалежні виробники газу) отримають доступ до ЕГС і регіональному газорозподілу, чи буде там створено конкурентне середовище? Відповідь «так», але конкуренція по російськи!
Додано 16 апреля 2012, 17:09
Міністерство Антона Силуанова розробило план податкової політики на найближчі три роки. В його основі підвищення фіскального навантаження на «Газпром» і заморозка ставок страхових внесків. Єдина поступка бізнесу - скасування податку на рухоме майно організацій. Підприємці, які очікували більш лояльних змін фіскальної політики в рамках «податкового маневру», запропонованими параметрами незадоволені.
Таку подвійну індексацію Мінфін планує проводити щороку, поки не буде здійснено перехід на рівнодоходність «і коли вже не буде підстав брати додаткові доходи, що виникають із-за того, що держава підвищує регульовані ціни», - прокоментував ініціативу Шаталов. За його словами, відомство вже обговорило пропозиції з «Газпромом» «і йому вони не подобаються»
Читати повністю:
Ряд існуючих особливо наближених компаній (читай незалежні виробники газу) отримають доступ до ЕГС і регіональному газорозподілу, чи буде там створено конкурентне середовище?