1. Що таке IRR проекту простими словами
2. Irr - формула розрахунку
3. Розрахунок IRR в Ексель
4. Як уникнути помилок
5. Як визначити показник графічним методом
6. Розрахунок IRR і ставка дисконтування
7. ★ Топ-6 найважливіших статей для фінансового директора:
8. ВІДЕО. Як розрахувати внутрішню норму прибутковості
9. висновки

IRR - це внутрішня норма прибутковості. Показник використовують для вибору найбільш ефективного з двох інвестиційних проектів. Розповімо, як розрахувати і аналізувати показник. А також наведемо ексклюзивний звіт, який допоможе швидко порівняти ефективність декількох проектів.

Зміст статті:

Що таке IRR проекту простими словами

Це внутрішня норма прибутковості інвестиційного проекту. Простіше кажучи, показує, яку максимальну вимогу до річного доходу на вкладені гроші інвестор може закладати в свої розрахунки, щоб проект виглядав привабливим.

Показник дозволяє оцінити максимальну вартість капіталу, при якій проект залишається ефективним, тобто порогову ставку, від якої він йде в мінус. Така ставка повинна обнуляти чистий дисконтований дохід NPV .

На практиці цей показник називають запасом міцності інвестиційного проекту, так як розрив між ВНД і вартістю капіталу показує, наскільки велику ставку кредиту (або іншого виду фондування) здатний витримати проект. Якщо величина показника проекту більше вартості капіталу для компанії (т. Е. WACC ), То його слід прийняти.

Excel-модель, яка допоможе швидко оцінити ефективність інвестиційного проекту
Цю можна доопрацювати її під специфіку вашого бізнесу. Дізнайтеся як.

Завантажити Excel-модель

Irr - формула розрахунку

Власної формули розрахунку у показника немає, він обчислюється методом ітеративного підбору з рівняння NPV = 0, яке записується в такий спосіб:

Де r = IRR,

CFt - значення грошового потоку в період t.

N - період розрахунку проекту.

Розрахунок IRR в Ексель

В MS Excel показник можна розрахувати за допомогою функції ВСД () до розрахована не дисконтованого грошового потоку проекту. Детальніше про розрахунок IRR в Excel дивіться в статті .

Без Excel завдання можна вирішити з використанням графічного методу або математичного розрахунку, які ми розглянемо далі.

Як уникнути помилок

Якщо потрібно швидко визначити чистий дисконтований дохід інвестиційного проекту, скористайтеся рекомендаціями «Системи Фінансовий директор». Воно допоможе розібратися, як краще розрахувати цей показник в Excel, якою формулою скористатися і як безпомилково визначити ефективність майбутніх інвестицій.

Розрахувати IRR в Excel правильно

Як визначити показник графічним методом

Для визначення внутрішньої норми прибутковості будуємо систему координат (рис. 1.), де по осі ординат значення функції - NPV, а по осі абсцис - ставки дисконтування .

Малюнок 1. Приклад графічного методу оцінки IRR

Підбираємо дві ставки дисконтування так щоб при одній ставці (в точці «А») значення NPV було позитивним, при іншій - в точці «Б» - негативним, при цьому чим ближче значення NPV наближається до нуля знизу і зверху, тим точніше буде рішення. З'єднаємо дві точки на графіку відрізком - точка перетину відрізка з віссю абсцис і є ставка внутрішньої норми прибутковості. У нашому прикладі, якщо у нас в точці «А» ставка дисконтування - 11%, а в «Б» - 12%, то в точці перетину осі абсцис ставка приблизно (на око) дорівнює 11,6%. Це не точний метод, але він дає уявлення про значення внутрішньої норми прибутковості.

Розрахунок IRR і ставка дисконтування

Показник можна розрахувати за допомогою формули:

IRR = r1 + NPV1 х (r2 - r1) / (NPV1 - NPV2),

де r1 - ставка дисконтування, визначена методом підбору, якій відповідає позитивне розраховане значення NPV1,

r2 - ставка дисконтування, визначена методом підбору, якій відповідає негативне розраховане значення NPV2.

У нашому прикладі r1 = 11%, r2 = 12%. Припустимо що NPV1 = 120, NPV2 = -90, тоді:

IRR = 11% + 120 х (12% -11%) / (120 (-90)) = 0,11 + 120 х (0,01) / 210 = 0,11 + 0,0057 = 0,1157 або 11,57%.

★ Топ-6 найважливіших статей для фінансового директора:

недоліки розрахунку

У розрахунку IRR інвестиційного проекту є недоліки, які треба враховувати. Так, показника не існує, якщо не відбувається зміни знака значення NPV. Це означає, що якщо проект відразу приносить прибуток, не йдучи в мінус на інвестиційній фазі, у такого проекту не буде IRR. Ситуація рідкісна, але цілком ймовірна, наприклад якщо обраний інтервал розрахунку - рік, а негативний грошовий потік має місце тільки в перші місяці, а за підсумками року проект в плюсі. На графічній ілюстрації розрахунку ми побачимо, траєкторію зміни NPV ніколи не перетинає вісь абсцис при будь-якому значенні ставки дисконтування.

Їжі один важливий момент. Показник, розрахований по нашій формулі, може приймати фантастично великі значення. Такий варіант теж можливий, наприклад, якщо розмір початкових інвестицій не великий, а NPV швидко зростає.

Можливо, що існує кілька значень IRR проекту. Це ситуація, коли бізнес-модель призводить до багаторазових переходами через нуль (змінах знака) показником NPV в різні періоди часу, наприклад якщо проект етапний і вимагає великих вливань, що перевищують накопичені за час реалізації проекту кошти. У цьому випадку внутрішня норма прибутковості не має сенсу.

Головний недолік - формула передбачає в своїй конструкції, що позитивні грошові потоки реінвестуються в проект по ставці внутрішньої норми прибутковості.

IRR - модифікована формула проекту:

Де CF + - входять грошові потоки проекту i-го періоду,

CF- - вихідні грошові потоки проекту i-го періоду,

WACC - середньозважена вартість капіталу (нормативна прибутковість),

r - ставка дисконтування,

N - тривалість проекту.

До вихідних потоків застосовується дисконтування, яке здійснюють за ціною джерела фінансування проекту. До грошових притоках застосовують нарощення - призводять вартість потоку до моменту завершення проекту. Нарощення здійснюється за процентною ставкою рівною рівню реінвестицій.

MIRR вирішує і проблему множинності IRR, і неадекватної оцінки реінвестованого потоків.

Під вбудований інструментарій MS Excel входить функція МВСД () для розрахунку MIRR.

Якщо MIRR більше ніж ставка дисконтування - r, проект ефективний і повинен бути реалізований.

ВІДЕО. Як розрахувати внутрішню норму прибутковості

Дізнайтеся все про IRR: що це таке і як розрахувати. Про це на відео розповідає Бенедикт Вагнер, генеральний директор «Wagner & Experts», викладач «Вищої школи фінансового директора» . це частина великого курсу «Оперативне управління і планування платежів» , Який можна пройти онлайн, без відриву від роботи. І отримати за підсумками навчання сертифікат про підвищення кваліфікації держ. зразка.

висновки

Показник IRR демонструє ефективність проекту. Його основне завдання - надати менеджменту оцінку максимальної вартості джерел фінансування проекту, при яких він не збитковий.

Але варто використовувати IRR, як самостійний і єдиний показник ефективності інвестицій. При цьому він відноситься до списку показників «must have» в інвестиційному аналізі - для всіх аналітиків, фінансових директорів і менеджерів.

Гість, вже встигли прочитати у свіжому номері?