Банкрутом вважається підприємство, якщо не-платежі його спостерігаються протягом 3 ме-сяців і більш. Перед оцінкою підприємства на ступінь банкрутства аналізується структура балансу цього підприємства, яка оцінюючи-ється за двома фінансовими показниками.

1. Коефіцієнт покриття балансу (харак-теризують ліквідність) розраховується як ставлення-ня оборотних активів до короткострокових обязатель ствам. Оптимальне значення становить 2.

2. Коефіцієнт забезпеченості чистим оборотним капіталом оборотних активів.

розраховується як відношення чистого оборот-ного капіталу до загальної суми оборотних коштів. Оптимальне значення дорівнює 0,1 (10%).

Якщо обидва коефіцієнта дотримуються, то структура балансу вважається задовільний-ної, в цій ситуації необхідно розрахувати.

коефіцієнт можливої ​​втрати платежі-здатності на найближчі 3 місяці.

Якщо коефіцієнт менше 1, то підприємство може втратити свою платоспроможність, і якщо він більше 1, то підприємство збереже свою платоспроможність.

Якщо обидва коефіцієнта або один з них не дотримуються, то структура вважається Незадов-Ворен, і в цій ситуації розраховується.

коефіцієнт можливого відновлення процесів-ня платоспроможності на найближчі 6 місяців. Якщо він менше 1, то платежесп-ність нічого очікувати відновлено, а якщо біль-ше 1, то вона відновиться.

Коефіцієнт платоспроможності визна-виділяється за формулою:

де До пкг і К Пнг - коефіцієнт покриття на кінець і початок року;

У - період відновлення платоспроможності, рівним 6 місяців, або період втрати платоспроможності, що дорівнює 3 місяцям; Т - тривалість звітного періоду, що дорівнює 12 місяців;

2 - нормативне значення коефіцієнта покриття.

У зарубіжній практиці при прогнозуванні ймовірності використовується формула (модель) Альтмана. Вона називається визначенням Z-рахун-та. Для її визначення потрібно розрахувати п'ять коефіцієнтів:

1) коефіцієнт забезпеченості власними оборотними активами (К1);

2) рентабельність активів 1 (розраховується за допомогою нерозподіленого прибутку) (К2);

3) рентабельність активів (розраховується за допомогою прибутку від реалізації) (КЗ);

4) частка статутного капіталу в позиковому капіталі (К 4);

5) коефіцієнт оборотності активів (К [5]).

Всі названі коефіцієнти повинні бути.

помножені на вагомі значення Z-рахунку: К? 1,2 + К2? 1,4 + КЗ? 3,3 + КЧ? 0,6 + К5? 1. Імовірність банкрутства оцінюється дотримуюся-щим чином при таких значеннях Z-рахунку: 1,8 і менше - ймовірність банкрутства дуже висока; 1,9-2,7 - ймовірність банкрутства середня; 2,8-2,9 - ймовірність банкрутства до-допустимих; 3 і більше - ймовірність банкрутства низька.

Невід'ємною частиною успіху сучасних умов господарювання є зміна структури компанії. Існує безліч різних мотивів, які спонукають компанію робити кроки, що ведуть до зміни її структури. В основі завжди лежить прагнення збільшити добробут акціонерів.

Джерела створення вартості.

1. Дохід від збільшення ефективності роботи. Дуже часто за рахунок злиття компаній можна досягти операційної економії. Устра-вується дублювання функцій різних робіт-ників, об'єднуються такі види діяльності, як маркетинг, облік, постачання. Щоб уникнути дублювання зусиль на будь-якої території, можна скоротити витрати на збут продукції. Крім операційної економії, злиття мо-же стати причиною отримання економії за рахунок масштабу. Остання спостерігається тоді, коли при збільшенні обсягу виробництва середні витрати знижуються.

2. Підвищення якості управління. Ні-які компанії мають неефективний аппа-рат управління, в результаті чого вони отримують менше високий прибуток, ніж могли б. Якщо ре-структуризація дозволить підвищити якість управління, то це саме по собі досить вага-кий аргумент на її користь.

3. Інформаційний ефект. Вартість в ході реструктуризації може створюватися по-засобом передачі нової інформації. Тут мається на увазі асиметрична інформація, ко-торою мають керівництво (або покупець) компанії і фондовий ринок, на якому обра-щаются акції компанії. Якщо припустити, що акції недооцінюються, то оголошення про злиття може викликати позитивне зрушення, тобто зростання вартості акцій компанії.

4. Перехід вигоди. Причиною зміни добробуту акціонерів може бути переда-ча компанією своїх активів власникам без зо-зательств і навпаки. Якщо, наприклад, злиття зменшує відносну мінливість грошово-них потоків компанії, то власники її довго-вих зобов'язань виграють від підвищення ймовірності їх оплати. У підсумку за інших рав-них умовах зростає ринкова вартість їх зобов'язань. Навпаки, якщо компанія ліквідувати-дірует інвестиції в частину свого підприємства і розподіляє надходження серед акціонерів, вигода перейде від власників боргових орга-нізацією до акціонерів.

5. Вплив оподаткування. Мотивом багатьох злиттів є оподаткування. У разі пролонгації податкових платежів у компанії, що має значний обсяг на-накопичений заборгованості за податковими випла-там, сумнівні перспективи отримати в бу-дущем достатню для використання цієї відстрочки прибуток. При злитті такої компанії з більш прибутковою для першої з'являється шанс використовувати відстрочку більш ефективно.