Додаток 2.

Зарубіжні організації для оцінки ймовірності неплатоспроможності (банкрутства) найбільш часто згадується так званий «Z-рахунок» Е. Альтмана (EI Altman), який представляє собою пятифакторную модель, побудовану за даними підприємств США. В даний час існують різновиди пятифакторную моделі Альтмана:

1) вихідна модель (1968р.) Для підприємств, акції яких котирувалися на фондовому ринку США;

2) вдосконалена модель (1983р.) Для промислових і непромислових підприємств.

Z = 1,2 х К1 + 1,4 х К2 + 3,3 х К3 + 0,6 х К4 + К5

К1 - відношення чистого оборотного капіталу до суми активів;

К2 - відношення нерозподіленого прибутку (непокритого збитку) та резервного капіталу по балансу до суми активів;

К3 - відношення суми прибутку до оподаткування і відсотків до сплати до суми активів;

К4 - відношення ринкової вартості (для наближеної оцінки використовується балансова вартість) власного капіталу до суми позикових коштів. Ринкова вартість власного капіталу АТ оцінюється виходячи з ринкової вартості всіх акцій;

К5 - відношення виручки від продажів до суми активів.

Результати численних розрахунків по вихідної моделі Альтмана показали, що показник Z може приймати значення в інтервалі (-14, +22). Залежно від значення Z проводиться оцінка ймовірності настання банкрутства.

Значення Z-рахунку Імовірність неплатоспроможності (банкрутства) 1,81 і менш дуже висока 1,81 <Z <2,675 середня (зона невизначеності) 2,675 <Z <2,99 Низька 2,99 і більше дуже низька

Очевидно, що більш здоровими в сенсі кредитоспроможності є компанії, у яких більше число Z. Альтман встановив, що підприємства, у яких Z> 2,99, відрізнялися фінансовою стабільністю, і в подальшому в їх діяльності будь-яких ускладнень не спостерігалося. Фірми, у яких Z <1,81, рано чи пізно приходили до банкрутства. Лише незначна група подібних фірм вижила. Якщо Z <1,81, то організація з імовірністю більше 70% стане неплатоспроможною на горизонті в один рік.

2. Удосконалена модель Альтмана дала можливість оцінити ймовірність банкрутства закритих (непублічних) підприємств з урахуванням галузевої специфіки. Дана модельімеет вид:

· Для виробничих підприємств:

Z = 0,717 х К1 + 0,847 х К2 + 3,107 х К3 + 0,420 х К4 + 0,998 х К5;

· Для невиробничих підприємств:

Z = 6,56 х К1 + 3,26 х К2 + 6,72 х К3 + 1,05 х К4,

де:

К1 - відношення чистого оборотного капіталу до суми активів;

К2 - відношення нерозподіленого прибутку (непокритого збитку) та резервного капіталу по балансу до суми активів;

К3 - відношення суми прибутку до оподаткування і відсотків до сплати до суми активів;

К4 - відношення суми власного капіталу до суми позикових коштів;

К5 - відношення виручки від продажів до суми активів.

Оцінка ймовірності банкрутства за вдосконаленою моделі Альтмана:

Імовірність неплатоспроможності (банкрутства) Для виробничих підприємств Для невиробничих підприємств Висока ймовірність Менш 1,2 Менш 1,10 Зона невизначеності 1,23-2,90 1,10-2,60 Низька вірогідність Більш 2,90 Більш 2,60

3. Моделі прогнозування А.В. Колишкіна

Однією з методик прогнозування банкрутства з використанням методу рейтингової оцінки є моделі А.В.Колишкіна. Моделі автора має відмінний від інших моделей принцип побудови, який полягає у відборі показників, найбільш часто зустрічаються в моделях інших дослідників, і, виходячи з цього, присвоєння їм ваг. Таким чином, має місце модель заснована на безлічі моделей. В результаті були отримані три моделі прогнозування:

Модель 1 = 0,47 К1 + 0,14 К2 + 0,39 К3.

Модель 2 = 0,61 К4 + 0,39 К5.

Модель 3 (більш точна) = 0,49 К4 + 0,12 К2 + 0,19 К6 + 0,19 К3.

де К1 - відношення робочого капіталу до активів; К2 - рентабельність власного капіталу; К3 - відношення грошового потоку до заборгованості; К4 - коефіцієнт поточної ліквідності; К5 - рентабельність активів; К6 - рентабельність продажів.

Оцінка ймовірності неплатоспроможності для розглянутих моделей:

Дата додавання: 2016-09-03; переглядів: 279 | Порушення авторських прав

Рекомендований контекте:

Схожа інформація:

Пошук на сайті: