8.12.2016

Покупцями «Роснефти» стали Glencore, наварюють на обході санкцій, і Катар, який вважався геополітичним противником Росії

Напередодні ввечері стало відомо про продаж 19,5% «Роснефти» іноземним інвесторам, що стало справжньою сенсацією. Покупцями при ймовірну участь банку Intesa Sanpaolo виступили суверенний фонд Катару і компанія Glencore, яка колись продавала СРСР зерно в обхід ембарго, а в 90-е активно торгувала російським алюмінієм. Тепер вони стали для компанії стратегічними партнерами. Експерти «БІЗНЕС Online» оцінили угоду полярним чином - від неприйняття в багнети до епітета «оптимально».

«Угода укладена НА висхідний тренд»

Напередодні ввечері, о 22:00 за московським часом, сайт президента Росії опублікував повну стенограму бесіди, яку інформагентства негайно назвали «Глава" Роснефти "Ігор Сєчін доповів Володимиру Путіну про завершення операції з приватизації компанії», ніж злегка погрішили проти істини: привітавши співрозмовника з продажем 19,5%, Путін у властивій йому манері сам розповів про основні деталях. «Угода укладена на висхідному тренді вартості нафти, відповідно, це відбивається на вартості самої компанії. У цьому сенсі час дуже вдале, так і загальний обсяг угоди значний - 10,5 мільярда євро. Разом з компанією "Башнефть", яку ви придбали зовсім недавно, це 17,5 мільярда доларів. Навіть в першій частині це найбільша приватизаційна угода, найбільша продаж і придбання в нафтогазовому секторі в світі за рік, що минає, 2016, рік, - зауважив президент. - Дуже розраховую на те, що прихід нових інвесторів - це консорціум катарського державного фонду і найбільшої світової міжнародної торговельної компанії Glencore. Сподіваюся, що їх прихід до органів управління буде покращувати корпоративні процедури, прозорість компанії та, відповідно, в кінцевому підсумку буде призводити до зростання капіталізації. При цьому контрольний пакет самої компанії залишається в руках російської держави - 50 з гаком відсотків ».

Після цього Сєчіна залишалося лише додати подробиць, і ось що він розповів. В рамках road show «Роснефть» провела комерційні переговори більш ніж з 30 компаніями, фондами, професійними інвесторами, суверенними фондами, фінансовими інститутами країн Європи, Америки, Близького Сходу, країн Азіатсько-Тихоокеанського регіону. Раніше повідомлялося, що в приватизації «Роснефти» можуть взяти участь «Лукойл» і «Сургутнефтегаз», а також інвестори з Китаю та Індії. Спливав навіть екзотичний варіант з казахстанським «КазМунайГаз», але останній відхрестився від інтересу до покупки. Неспроста, словом, ЗМІ писали про численні відрядженнях Сечіна останнім часом.

Консорціум, який стає акціонером компанії «Роснефть», створений катарським суверенною фондом і торговельної компанією Glencore, «що є нашим довгостроковим партнером». Учасники консорціуму мають рівні частки - по 50 відсотків. Втім, вночі трейдер Glencore поспішив уточнити , Що не матиме впливу на «Роснефть», за винятком непрямого контролю над 0,54% акцій компанії.

Укладена угода є ринковою і заснована на біржових котируваннях, впевнений глава «Роснефти». «Отторговалісь в результаті переговорів ціна продажу є, з нашої точки зору, максимально можливої ​​з мінімальним дисконтом, який запропонований інвесторам в 5 відсотків від поточних котирувань на біржі від 6 грудня», - пояснив Сечин. Тим часом у вівторок ринкова ціна 19,5% «Роснефти» - якщо орієнтуватися на дані Лондонській фондовій біржі - становила приблизно 10,72 млрд. Євро. В цьому випадку знижка для інвесторів була навіть менше, ніж сказав глава «Роснефти» - трохи більше 2 відсотків. Правда, Glencore повідомляє, що сума угоди склала 10,2 млрд. Євро, і при такому розкладі пазл чудово складається з урахуванням 5-відсоткового дисконту. А звичку округляти цифри (300 млн. Туди-сюди) віднесемо на рахунок широкої душі російських чиновників. В цілому комплексна приватизаційна угода (з урахуванням «Башнефть») принесе бюджету понад 1 трильйона рублів.

Оплата буде здійснена як за рахунок власних коштів покупців, так і за рахунок «кредитного фінансування, організованого одним з найбільших європейських банків». Glencore вже оголосив, що за «свої» 0,54% акцій викладе з власної кишені коштів близько 300 млн. Євро. Qatar Investment Authority поки не повідомляв про покупку частки в «Роснефти». Зате Financial Times імовірно називає банк - це італійський Intesa Sanpaolo, який був інвестиційним консультантом угоди.

Комплексна приватизаційна угода (з урахуванням «Башнефть») принесе бюджету понад 1 трильйона рублів
© Раміль Ситдиков, РІА «Новости»

Угода не є портфельною інвестицією, а носить стратегічний характер і має додаткові елементи. Як, наприклад, створення спільно з консорціумом видобувного підприємства (як на території РФ, так і за міжнародними проектами), а також укладення довгострокового постачань контракту з Glencore. Треба сказати, що Glencore є давнім партнером «Роснефти», хоча найбільшим трейдером для російського нафтового гіганта Glencore стала тільки в кінці 2012 року, обійшовши Vitol і Royal Dutch Shell. Сталося це після того, як Ігор Сечин покинув уряд і очолив «Роснефть». Сьогодні у Glencore є контракт на 2013 - 2017 роки, згідно з яким «Роснефть» повинна поставити трейдеру до 46,9 млн. Тонн нафти, або приблизно 190 тис. Барелів на добу. Нове п'ятирічну угоду, що входить в приватизаційну угоду, розраховане на поставку «Роснефтью» 220 тис. Барелів на добу. При ціні бочки $ 50 за п'ять років це становитиме $ 20 мільярдів.

На закінчення зустрічі Володимир Путін не став виходити з образу людини, що враховує всі деталі. «Дивіться: на фінансовий ринок зараз надійде значний обсяг іноземної валюти (раніше називався термін завершення платежів, 15 грудня - прим. Ред.), А гроші повинні надійти до бюджету в рублевому еквіваленті, в рублях, тому потрібно розробити таку схему, яка б негативно не вплинуло на ринок, не викликала б якихось стрибків на валютному ринку. Ми з вами знаємо, що у компанії "Роснефтегаз" (номінально РФ в "Роснефти" належить лише одна акція, але 69,5% капіталу володіє АТ "Роснефтегаз", який знаходиться в 100-процентній федеральної власності - прим. Ред.), яка в кінцевому підсумку і повинна перераховувати гроші в бюджет, є значні ресурси в рублях. По-перше, потрібно використовувати ці кошти, по-друге, розробити разом з міністерством фінансів і Центральним Банком поетапні руху в бік конвертації », - вказав він Сєчіна. Той взяв під козирок і пообіцяв, що все буде в порядку.

Знайомі ВСЕ ОСОБИ

Тепер про покупців пакету «Роснефти». Glencore International AG (абревіатура від Global Energy Commodities and Resources, «Глобальні енергетичні сировинні товари і ресурси») - швейцарська трейдингова компанія, один з найбільших в світі постачальників сировинних товарів і рідкоземельних матеріалів. Компанія була заснована у квітні 1974 року американським підприємцем Марком Річем і його молодшим партнером Пінкус Гріном під назвою Marc Rich + Co (в 1994 році перейменована в Glencore) в містечку Баар швейцарського кантону Цуг. як пише Forbes, саме бідність змусила влада кантону в 1960-х роках домогтися права прийняти вкрай ліберальне податкове законодавство, сприятливе для міжнародних холдингів, які ведуть діяльність поза Швейцарії: вони не платять в кантоні податок на прибуток (федеральний податок платити все-таки доводиться). Влада Євросоюзу досі обурюються з приводу «офшорної зони» в Цузі, зате зареєстровані там компанії користуються перевагами одночасно безподаткової юрисдикції і статусу солідної швейцарської компанії, а не «пральні» з Кайманових островів.

Компанія спочатку будувалася на принципах скритності, високоризикової і агресивної політики. Зокрема, вона «прославилася» тим, що торгувала іранською нафтою в обхід американського ембарго, закуповувала нікель і золото на Кубі, торгувала з опальної Лівією і з ПАР, коли та перебувала під дією міжнародних санкцій через політику апартеїду. Під час нафтової кризи 1973 року компанія заробляла, проганяючи нафтові контракти через десятки створених нею офшорних фірм. У 1983 році федеральний прокурор Рудольф Джуліані (майбутній мер Нью-Йорка) санкціонував арешт засновників компанії. Звинувачення налічувало 65 пунктів, в тому числі несплату податків на $ 48 мільйонів. Партнери втекли з США, після чого Річ прийняв іспанське громадянство, а Грін - болівійський. Компанію також підозрюють в оборудках з Саддамом Хусейном.

Marc Rich залишалася єдиною компанією, яка постачала зерно в СРСР, незважаючи на міжнародну заборону через війну в Афганістані. Розвал держави не завадив плідній співпраці: з 1989 по 1993 рік компанія продовжувала успішно приторговувати російською сировиною в обсязі, який оцінювався в $ 3 - 4 мільярди. Сьогодні в Росії Glencore належать 8,75% UC Rusal, більше 25% нафтової компанії «Русснефть» Михайла Гуціріева, Московська зернова компанія (МЗК), сільськогосподарські землі в Ставропольському і Краснодарському краї. Після покупки Xstrata в 2013 році Glencore стала четвертою в світі за величиною гірничодобувної компанією.

За своєю будовою Glencore, можна сказати, «народне підприємство» - як КБК ім. Титова. Акції поділені між топ-менеджерами і співробітниками, які, йдучи від справ, зобов'язані продати свій пакет. Зараз компанією керує колишній вугільний трейдер Айван Глазенберг. Крім того, керівництво розподілено між трьома головними офісами - в Баарь (угоди з металами і фінанси), Лондоні (нафта, нафтопродукти і цукор) і Роттердамі (зерно). Цікаво, що глава лондонського офісу - нафтотрейдер Алекс Берд, довгі роки займався нафтове напрямок в Росії. Можливо, це дещо пояснює ... У 2015 році виручка компанії склала $ 170,5 млрд., Чистий збиток - $ 4,96 млрд., Активи компанії на поточний рік оцінюються в $ 128,5 млрд.

Катарський же суверенний фонд (Qatar Investment Authority) був заснований в 2005 році для зміцнення економіки Катару за рахунок диверсифікації активів. За даними Al Jazeera, в 2013 році під управлінням фонду перебували активи на суму до $ 100 мільярдів. Він є акціонером автомобільних компаній Volkswagen Group і Fisker Automotive, інвестбанків Barclays і Credit Suisse, кіностудії Miramax Films, футбольного і гандбольного клубів Paris Saint-Germain, нафтогазової компанії Royal Dutch Shell і т. Д. Qatar Investment Authority теж має проекти в Росії. З 2014 року він є партнером російського фонду прямих інвестицій (РФПІ) по ряду проектів, в числі яких - інвестиції в міжнародний аеропорт Пулково. як пишуть «Ведомости», нещодавно стало відомо, що катарський фонд разом з РФПИ і Романом Троценко домовляються про покупку великого пакета акцій «Повітряні ворота північної столиці» (концесіонер аеропорту Пулково) у структур «ВТБ капіталу».

Володимир Путін: «Дуже розраховую на те, що прихід нових інвесторів в кінцевому підсумку буде призводити до зростання капіталізації. При цьому контрольний пакет самої компанії залишається в руках російської держави - 50 з гаком відсотків »
Фото: kremlin.ru

У 2017 РОЦІ продадуть ЩЕ 10%?

Хоча деякі сторони угоди (наприклад, оплата з боку Glencore і неназваного поки банку) викликають питання - надто вже скупа озвучена інформація, її можна оцінити як очевидний успіх Сечіна. У всякому разі, це однозначно краще варіанту покупки пакета самої «Роснефтью» - перш за все з точки зору вигоди для бюджету. Та й момент, як справедливо зауважив Путін, вдалий - розігріті новиною про скорочення світового нафтовидобутку котирування чорного золота тримаються на рівнях $ 52 - 53 за барель Brent, та й загальний фон цілком сприяє нафтовикам.

Втім, проблеми для російського бюджету цим роком не закінчуються. Звідси і розмови про можливість подальшого розпродажу «Роснефти» не виглядають безпідставними. Нагадаємо, раніше джерело РІА «Новости» в фінансово-економічному блоці уряду повідомив, що в 2017 році державна частка в корпорації може знизитися до 40%. «Якщо у нас зараз це все пройде успішно (приватизація 19,5% акцій" Роснефти "- прим. Ред.), То 10 відсотків" Роснефти ", швидше за все, нам навіть доведеться продавати», - заявив джерело агентства.

У зв'язку з цим виникає питання: якщо таке рішення буде прийнято, чи не виникне у влади спокуса перед новою угодою знову зміцнити «Роснефть» регіональними активами для підвищення ціни, як це раніше сталося з «Башнефть»? «Консультант по" Роснефти ", банк Intesa, аргументував синергію наступним чином: перш за все це переробка, тому що і так частина сирої нафти, що видобувається" Роснефтью ", переробляється" Башнефть ". Там є оптимізація нафтових потоків, виникає серйозна економія. Другий важливий аспект - синергія, яка виникає від комплексного освоєння родовищ, які зараз належать до "Роснафти" і "Башнефть". Вважають, що тут виникає ефект, який вони оцінюють в суму від 150 до 180 млрд. Рублів. Відповідно, це збільшує оцінку активу самої "Роснефти" », - говорив тепер уже колишній міністр економічного розвитку Олексій Улюкаєв. Тепер він в опалі, проте навряд чи це змінило підхід уряду до цього конкретного питання.

Влада Башкортостану, втім, днями вже заявили , Що не стануть продавати «Роснефти» свій пакет акцій «Башнефть» (республіка володіє 25% акцій). «Ми не передбачаємо продаж свого пакету. І, я думаю, що сьогоднішня ситуація нас цілком влаштовує в усіх напрямках і влаштовує наших партнерів з "Роснефти". Поки змінюватися нічого не буде, - заявив глава республіки Рустем Хамітов. - Ціна хороша, розумна. Ми розуміємо, що наш пакет коштував би в межах майже 150 мільярдів рублів. Але ми вважаємо, що вигідніше тримати пакет у себе ».

«ЧАС ДЛЯ ПРИВАТИЗАЦІЇ вибрати оптимальний»

«БІЗНЕС Online» попросив оцінити угоду експертів.

Геннадій Шмаль - президент союзу нафтогазопромисловців Росії:

- Зараз період, коли ціни на нафту мають тенденцію до підвищення, а це значить, що і капіталізація компанії змінюється в бік підвищення. Може, можна було почекати ще кілька тижнів. Думаю, до кінця року ціна на нафту ще трохи підскочить. Проте я вважаю, що час вибрано оптимально, коли вже все заспокоїлося по угоді з «Башнефть». Все треба вважати, але виходячи із ситуації, яка є сьогодні, і ситуації, яка є з бюджетом, думаю, що ціна гідна на ці 19,5 відсотків. При тому це не просто ціна, але і «Роснефть» отримала собі в союзники цікаві компанії - катарська і швейцарська, які можуть бути для неї стратегічними партнерами. З них одна компанія, яка є одним з провідних світових трейдерів.

Що стосується проблем бюджету, то їх повністю не вирішить ця угода, будуть шукати ще щось. Проте продаж пакета «Роснефти» - серйозна переміщення і підтримка нашого бюджету, враховуючи і ту курсову різницю, яка сьогодні є. Чи продаватимуть ще 10 відсотків акцій, не знаю. Це вони повинні думати, рахувати. Якщо будуть дуже хороші пропозиції, чому ні? Але все-таки треба мати на увазі, що контрольний пакет акцій повинен залишатися у нас - у держави або тієї компанії, якій це доручено, тому що сьогодні «Роснефть» не просто велика компанія, а національна провідна компанія, яка багато в чому визначає політику і у видобутку, і на ринку нафти. На нашу частку доводиться так-сяк, якщо йти від цінових характеристик, 20 відсотків світової торгівлі нафти. Тому тут однозначної відповіді ніхто не може дати, все треба вважати.

«МИ БАЧИМО: ГРОШІ НЕ ПАХНУТЬ»

Олександр Разуваєв - директор аналітичного департаменту компанії «Альпарі»:

- Ціну вважаю справедливою, тому що вона йде в загальному ринку. У «Роснефти» в цьому році скорочення прибутку, але я сподіваюся, що дивіденди менше не будуть. З іншого боку, продавати нижче ціни IPO 2006 року - це не дуже добре і правильніше було б витратити резерви на покриття бюджетного дефіциту. Уряду видніше, відповідно, угода в плані приватизації остання - залишилося 50 відсотків плюс три акції.

Там і європейський банк на кшталт угоду фінансує, це показує, що ніякої ізоляції Росії немає - ізоляційної стрічки не вистачило. Інша справа - вважається, що Катар підтримує ісламістів, а ми бачимо: гроші не пахнуть. Це черговий приклад цього правила. Політика державного капіталізму в силі, якщо контроль в руках держави, то міноритарії не так важливі. Це портфельні інвестори, і для них важливі дивіденди.

«GLENCORE - ЗАГАДКОВА КОНТОРА, РІК ТОМУ ВСІ БОЯЛИСЯ ЇЇ БАНКРУТСТВА»

Михайло Делягін - директор Інституту проблем глобалізації:

- Я взагалі не дуже розумію, навіщо треба проводити приватизацію. Рішення органів держвлади про проведення приватизації, на мій погляд, ірраціонально і виправданню не підлягає, тому що федеральний бюджет від грошей захлинається. Його дефіцит в жовтні менше 1 відсотка ВВП, при тому що доходи від приватизації «Башнефть» не зараховуються в доходи федерального бюджету. Приватизація пакета «Роснефти» просто не має сенсу. Може, хтось хоче збудувати додаткові відносини з Катаром, але у нас з ним швидше геополітичне протистояння, ніж партнерство. Так що в цілому нинішня приватизація так само є контрпродуктивною, як і приватизація в минулі роки. Моя позиція: чим менше приватизації, тим краще. Але я чітко бачу, що позиція уряду Медведєва принципово інша.

Glencore - загадкова контора, тому що її борг був такий, що рік тому все боялися її банкрутства, а зараз якось вони свої проблеми вирішили. Тільки за рахунок подорожчання сировини, я вважаю, їх вирішити було не можна. Що стосується катарського фонду, то, можливо, Катар переорієнтується на Росію з Америки, тому що Катар був партнером адміністрації Обами. Зовсім не факт, що оточення Трампа хоче продовжувати ці ігри. Якщо це так, тоді, звичайно, приватизація виправдана. Але я просто не маю про це інформації.

«Є 101 СПОСІБ ВИРІШИТИ ПРОБЛЕМИ БЮДЖЕТУ, НЕ ПРОДАЮЧИ НАЦІОНАЛЬНОГО НАДБАННЯ»

Валентин Катасонов - економіст:

- Glencore тісно взаємодіяв з нашими нафтовими компаніями, це швейцарська компанія, в капіталі якої нібито були присутні наші фізичні особи. Якісь відносини у Росії з Glencore спостерігалися, було багато пересудів на цей рахунок.

Немає такої великої необхідності у продажу пакета акцій на 19,5 відсотків, тому що ринок зараз перебуває на нижніх точках. Таке відчуття, що угода укладена не в інтересах Росії, а в інтересах якихось іноземних інвесторів. Були розмови про те, що «Роснефть» буде викуповувати цю частку, але вийшло зовсім інакше. Виникає сильна підозра в якомусь корупційному елементі, це моя особиста думка. Є 101 спосіб вирішити проблеми бюджету, не продаючи національного надбання Росії. Ми так можемо швидко все прогуляти, розпродавати, пропити. Це не економіка, це називається інакше кажучи.

«ВСТАНОВЛЕННЯ НА подальшого продажу АКЦІЙ" Роснефть "Є"

Вадим Хоменко - віце-президент Академії наук РТ:

- З продажем пакету «Роснефти» можна було і ще почекати, тому що ціна залежить від вартості нафти, яка після укладення угоди про скорочення видобутку (на зустрічі ОПЕК у Відні 30 листопада - прим. Ред.) Пішла вгору. Але нескінченно вона теж не буде підвищуватися - дійде до 60 доларів за барель, і подальшого підвищення, швидше за все, не буде. Так що час не найгірше.

Що стосується бюджету, приватизація не вирішує питання його наповнюваності, це разове вливання. Я вам можу сказати, що нафтовидобувні компанії в ісламських країнах державні. Там немає приватних, тому що така політика, релігійні основи. Установка на подальший продаж акцій «Роснефти» є, але, на мій погляд, контрольний пакет акцій повинен контролюватися державою, інакше ми втратимо контроль над ситуацією.